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    星源材质:左手募资右手实控人减持,60亿元定增是否该当被叫停?

    发布日期:2022-06-19 18:22    点击次数:94

    星源材质近期宣布2021年年报,年度营收与利润均大幅促成。

    然则,在事迹颁布后的几个买卖日,股价不涨反跌。

    市场的关注点宛若更多聚焦于公司正在筹谋的60亿元定向增发以及公司及着实控人的一系列合规性成就。

    2021年11月,星源材质拟募资不逾越60亿元的定增规划获知交所受理。制止而今,公司收到第二轮问询函并已实现问询中兴。

    知交所在问询函中提及的关注重点为:“前次可转债募资10亿元的募投名目并入本次发行的募投名目”,“本次募投名目尚未经由过程环评”等关键成就。

    其他,2020年以来,公司控股股东和实控人陈秀峰和陈良频繁减持股票,总计套现超12亿元,两人还曾因违规收到禁锢函。

    此前,天齐锂业的定向增发已经因为实控人在敏感期间大额减持而进展。星源材质的定向增发能接受住禁锢部份的问询并顺利成行吗?

    60亿定增预案疑点颇多,买卖所连发两道问询函

    随着新能源汽车等锂电池终端应用迅猛倒退,以锂电池隔膜为代表的上游质料的市场需要有所促成,星源材质2021年实现营收和归母净利润同比划分促成92.48%和133.49%。

    虽事迹大涨,星源材质的定增事故收到二轮问询函并于2022年1月末通知布告将延期中兴。2021年11月,星源材质拟募资不逾越60亿元的定增规划获知交所受理,公司拟将个中50亿元用于高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜(一期、二期)名目。

    图1:星源材质2021年定增规划受禁锢问询

    经由过程解读两份问询函,买卖所查核左右关注的重点为:“前次可转债募资10亿元的募投名目并入本次发行的募投名目”,“本次募投名目尚未经由过程环评”等。

    前期募资尚未用完,再度定增是否存在“适度融资”?

    星源材质2021年发行可转债10亿元募投的前次名目将并入本次定增的募投名目中,而前次募投名目将再也不实行。个中,制止2021年三季度末,公司已将募集资金2874.54万元投入前次名目中的“超级涂覆工厂”。禁锢的问询重点为前次募投名目厘革的启事及公正性,以及相干已投入资金是否闲置。

    图2:星源材质前次及本次募投名目

    对此,星源材质给出的中兴是“前次募投名目并入本次募投名目后,前次募集资金仍用于承诺的湿法隔膜和涂覆隔膜的树立投资和动作举措采购,产品范例、产能局限、实行要领均未发生变换。”

    图3:星源材质对查核问询函的中兴报告(考订稿)(节选)

    其他,星源材质称前募资金中的2874.54万元用于采办4条涂覆临蓐线的涂布、分切、树立等动作举措,该部份将不并入本次定增募投名目中,而采办的动作举措已投入产线中,不存在资产闲置环境。

    虽而今看来,星源材质对“前次募投名目并入本次定增募投名目”的事故做出了中兴。但从本质上看,公司设计“分两次”将总计约57亿元募资投入一个大型扩产名目中。关键是,前次可转债募资10亿元于2021年1月到位,至当年齿暮,公司仅将无余3000万元投入募投名目中。而公司初度报出定增预案的时光为2021年9月28日,新闻中心不禁引人质疑:公司是否一早就设计将先后名目并吞树立?

    值得关注的是,禁锢在其二轮问询函中侧重提问了“环评审批尚未实现对募投名目推进的影响”。

    图4:星源材质定增的第二轮查核问询函(节选)

    痛处星源材质最新通知布告,其定增募投名目于2022年2月18日适才经由过程环评,公司此前为一个“尚未经由过程环评”的名目早早抛出募资规划,照旧在2021年年终已收到10亿元可转债募资的前提下,公司是否存在“适度融资”的成就或待进一步说明。

    2021年年报体现,公司账面上持有钱银资金9.69亿元,买卖性金融资产2.66亿元,短时光借债13.97亿元,一年内到期的非举动负债2.35亿元,公司或存在经由过程融资补血偿债的内因。

    在2021年前次可转债募资和本次定增规划中,划分有3亿元和10亿元用于补流。

    实控人及控股股东频繁减持,曾因违规收禁锢函

    另外一方面,2020年至而今,星源材质控股股东、实控人陈秀峰和陈良总计减持超3000万股公司股票,共套现超12亿元。

    图5:2020年至今星源材质实控人及高管减持股分

    2020年齿暮,两人曾因减持进程中存在违规景遇收到禁锢函。

    图6:2020年12月星源材质实控人收到禁锢函

    其他,制止2022月1月20日,星源材质作为原告或原告总计奔忙及8起未决诉讼。痛处2021年年报,公司按照一审问决终局,针对与广东嘉拓的生意条约胶葛案计提预计负债48.15万元。

    图7:而今星源材质未决诉讼

    天齐锂业前车之鉴,禁锢利剑是否休止上市公司“适度融资”?

    一边规划定增,一边又遭实控人或控股股东减持股分这类环境着实不常见。

    同属于锂电池财富链的天齐锂业即是一个典范案例。2021年,天齐锂业的控股股东在定增规划提出从前6个月内减持股分又拟认购定增股分,本色上将造成短线买卖,随即该公司收到禁锢关注函。终究,天齐锂业的定向增发在最后症结揭晓进展。

    图8:天齐锂业定增A股设计制止

    星源材质本次的定向增发尚处在晚期阶段,尚未颁布实控人是否有认购意向。

    然则,参考天齐锂业的案例可以或许分明看出,禁锢部份关于“实控人或大股东减持与定向增发”并行的再融资动作已经给予高度关注。

    那些实控人大额减持,以至违规减持,同时又一连大额增发股分的公司,是否属于适度融资?

    从加强对上市公司违规动作禁锢以及呵护中小投资者权力的角度停航,禁锢部份是否该当叫停那些分明的违规与适度融资动作?(HXY)

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